Parte 1 - Estrutura básica do mercado de renda fixa Embora o mercado de renda fixa seja mais de duas vezes maior que o mercado de ações, geralmente é seguido Menos estreitamente pelos meios de comunicação e é menos bem compreendida pelo público investidor em geral. Esta seção de abertura do Guia para Iniciantes examinará algumas das maneiras pelas quais o rendimento fixo difere das ações, quais os principais atores no mercado de renda fixa e quais vantagens e desvantagens enfrentam os indivíduos ao negociar renda fixa.13 Como a renda fixa difere de Equities Existem numerosos contrastes entre o mercado de renda fixa eo mercado de ações, mas quando se trata de negociação, há duas diferenças que são de suma importância. A primeira diferença a considerar é o grande número de títulos disponíveis no mercado de renda fixa. Considerando que alguém interessado em investir no estoque da General Electric (GE) só tem uma garantia a considerar, que a mesma pessoa teria milhares de títulos para escolher se ele ou ela queria investir nos títulos da GE. Da mesma forma, os investidores no mercado de tesouraria têm centenas de ofertas disponíveis. O aspecto positivo de ter tantas questões diferentes para escolher é que os investidores geralmente podem encontrar uma segurança que atenda às necessidades deles. O outro lado disto, no entanto, é que os investidores precisam ter um processo para determinar precisamente quais são suas necessidades de investimento e, em seguida, tela do universo de renda fixa para a segurança que mais se aproxima dessas necessidades. 13 A segunda grande diferença entre rendimento fixo e acções é a da transparência dos preços. Os preços das ações são publicamente conhecidos e as mudanças são transmitidas instantaneamente para todos os participantes do mercado. Portanto, um investidor no mercado de ações pode ser razoavelmente certo que ele ou ela está recebendo um preço de mercado justo no momento de sua compra (claro preço de mercado justo e valor intrínseco pode e muitas vezes diferem muito). Por outro lado, no mercado de títulos, as negociações são executadas de negociante para revendedor ou negociante para investidor. Isso significa que não há registro central de todos os preços de transação no mercado de títulos. Além disso, o grande volume de emissões significativas significa que alguns títulos não podem ser negociados por dias, semanas ou mesmo meses de cada vez. 13 Essas circunstâncias podem deixar os investidores incertos sobre o que é realmente um preço justo para uma dada obrigação. Felizmente, há passos que os investidores podem tomar para garantir que eles estão recebendo pelo menos um nível de execução razoavelmente justo. Examinaremos mais de perto esses passos mais adiante neste guia. Quais são os principais players no mercado de renda fixa Outra diferença entre o mercado de renda fixa eo mercado de ações é a importância dos investidores institucionais. Embora sejam as grandes instituições que movem os preços e dominam a negociação em qualquer mercado, os investidores de varejo são geralmente muito mais ativos no mercado de ações do que no mercado de renda fixa. Devido a isso, os investidores que executam pequenas operações em ações geralmente não sofrem uma penalidade, em relação àqueles que negociam tamanhos maiores. Isso não é verdade no mercado de renda fixa. Como as instituições dominam tão bem o mercado de renda fixa, o tamanho médio do comércio é bastante grande (um comércio de lote redondo em renda fixa geralmente é de milhões de dólares em títulos). Os investidores que adquirem lotes ímpares, ou valores inferiores a 1 milhão, podem se ver pagando uma penalidade, em relação ao preço que receberiam por uma posição maior. Como os retornos de renda fixa têm sido historicamente mais baixos do que os retornos de ações, uma discrepância de preço aparentemente menor na compra ou venda pode acabar custando a um investidor uma parcela substancial de seus retornos futuros com o passar do tempo. Vantagens dos investidores individuais Os parágrafos anteriores discutiram alguns dos desafios que os indivíduos podem enfrentar quando investem no mercado de renda fixa. No entanto, existem também várias vantagens que os pequenos investidores podem ter. A primeira vantagem é que os investidores de longo prazo não tem que prestar atenção aos movimentos diários do mercado. Essa liberdade permite que os investidores individuais busquem oportunidades atrativas de longo prazo, sem se preocuparem com flutuações de curto prazo do mercado que possam ocorrer. Uma segunda vantagem que os indivíduos podem ter é que eles podem considerar uma gama mais ampla de questões do que muitas instituições. Os investidores institucionais costumam ter políticas de investimento extremamente rígidas que ditam o que eles podem e não podem comprar. Por ser um pouco mais flexível, um indivíduo pode procurar valor no mercado obrigacionista onde quer que ocorra. 13A vantagem final que os investidores individuais têm é que eles podem optar por não trocar quando as avaliações não são atraentes. Um gestor de fundos mútuos de obrigações ou outro investidor institucional geralmente não têm a opção de comprar ou não títulos baratos ou caros, o investidor deve comprar títulos como novos fluxos de dinheiro ou como velhos títulos amadurecem. Um indivíduo pode optar por alocar mais dinheiro para o mercado de ações, no entanto, ou para um fundo do mercado monetário, em oposição à compra de títulos se ele ou ela acha que as avaliações não são atraentes. Da mesma forma, quando os preços parecem razoáveis, os indivíduos podem optar por comprar mais títulos para suas carteiras. Esta flexibilidade não existe para a maioria dos investidores institucionais, e é uma vantagem significativa para o indivíduo. Bienvenidos a nuestra pgina web colombiana A informacin que aparece na esta pgina web est dirigida a inversionistas individuais, institucionais, profissionais o calificados e intermedirios autorizados. Por favor, assegure-se de que o aviso legal e qualquer informação relevante para aceder ao conteúdo que é se adapte a sus necesidades. Los Fondos que se descrevem nas seguintes atividades administrativas e gerenciadas por empresas pertencentes ao Grupo BlackRock e podem ser comercializados em determinadas jurisdições. Le corresponde a la responsabilidad de informarse sobre las leyes y reglamentos aplicables en su pas de residencia. Pode obter informações adicionais no folheto Informativo e nos restantes documentos constitutivos de cada subfundo. 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Antes de trabalhar na GSA Capital, o Dr. Hanke atuou como vice-presidente em Estratégias de Investimento Quantitativo na Goldman Sachs Asset Management em Nova York, onde se concentrou no retorno quantitativo de capital e na modelagem de risco que foi usado para gerenciar fundos de investimento de longo prazo Bem como hedge funds neutros em termos de mercado. Ele recebeu seu doutorado em finanças pela London Business School, concentrando-se em preços empíricos de ativos e no impacto da liquidez nos preços dos ativos. O Dr. Hanke tornou-se membro do CFA em 2003. Gregory G. Seals, CFA, é diretor de Renda Fixa e Finanças Comportamentais do CFA Institute em Charlottesville, Virgínia, onde desenvolve conteúdos educacionais, programação, conferências e publicações relacionadas a renda fixa E financiamento comportamental para os sócios. Antes de ingressar no CFA Institute em maio de 2008, o Sr. Seals passou 14 anos na Smith Breeden Associates, mais recentemente na posição de gerente de carteira sênior e diretor da empresa. Ele gerenciava carteiras institucionais de renda fixa e especializava-se em dívida corporativa de grau de investimento. O Sr. Seals também negociou e gerenciou carteiras de títulos garantidos por hipotecas. Antes de sua carreira de gerenciamento de dinheiro, Sr. Seals ministrou cursos introdutórios de finanças na California State University e St. Josephs College em Indiana. Sr. Seals tem um BS em finanças e um MBA da Universidade Estadual da Califórnia. Análise de Renda Fixa: Estrutura de Curvas de Rendimento, Estratégias de Negociação e Análise de Risco Este curso de cinco módulos, orientado a praticantes, focaliza a compreensão de como A curva de rendimentos afecta as estratégias de carteira e a gestão de riscos. O curso inclui exercícios interativos para ajudar a ensinar e interpretar as taxas spot futuras e implícitas, duração e convexidade, eo uso de spreads ajustados por opção em diferentes tipos de títulos. Uma versão online interativa deste curso está disponível para compra. Bernd Hanke, CFA, atualmente trabalha como consultor na área de gestão de investimentos. Até 2009, ele era gerente de ativos da GSA Capital Partners LLP, um fundo de hedge com sede em Londres, enquanto lá, ele pesquisou a gestão quantitativa de ações e carteiras em um contexto de mercado neutro. Antes de trabalhar na GSA Capital, o Dr. Hanke atuou como vice-presidente em Estratégias de Investimento Quantitativo na Goldman Sachs Asset Management em Nova York, onde se concentrou no retorno quantitativo de capital e na modelagem de risco que foi usado para gerenciar fundos de investimento de longo prazo Bem como hedge funds neutros em termos de mercado. Ele recebeu seu doutorado em finanças pela London Business School, concentrando-se em preços empíricos de ativos e no impacto da liquidez nos preços dos ativos. O Dr. Hanke tornou-se membro do CFA em 2003. Gregory G. Seals, CFA, é diretor de Renda Fixa e Finanças Comportamentais do CFA Institute em Charlottesville, Virgínia, onde desenvolve conteúdos educacionais, programação, conferências e publicações relacionadas a renda fixa E financiamento comportamental para os sócios. Antes de ingressar no CFA Institute em maio de 2008, o Sr. Seals passou 14 anos na Smith Breeden Associates, mais recentemente na posição de gerente de carteira sênior e diretor da empresa. Ele gerenciava carteiras institucionais de renda fixa e especializava-se em dívida corporativa de grau de investimento. O Sr. Seals também negociou e gerenciou carteiras de títulos garantidos por hipotecas. 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